ICE 分享：集团化办学的投融资实践—毛恩

吴越老师带来的2016国际学校投融资趋势报告帮助我们更好的把握国际学校的投资方向。随后，“从业二十年的老兵”——中锐集团副总裁——毛恩先生为大家带来了主题演讲“集团化办学的投融资实践”。

拥有丰富国际学校行业经验的毛恩先生，首先从中锐集团出发，介绍了集团在办学方面的投融资经验，进而引出投融资实践中的问题与分析，更好地契合了本次的演讲主题。

1集团概况

中锐集团总部在上海，成立于1996年，从办国际学校起家，现在有两大板块，一个是职业教育，一个是基础教育。四月中旬，职业教育在新三板挂牌，它的商业模式主要是通过热门领域，比如说汽车、航空、酒店、学前教育、IT五大领域的培训，为我们产业大军输送合格的人才。一所在苏州，一所在新加坡，通过两个学院我们孵化一些课程，推广到全国50多家大中专院校，在校生达到3万多人，和我们建立雇主关系的单位一千多家，就业率接近百分之百。

根据互联网发展的情况，我们也创造了线上、线下的培训模式，像汽车培训的教学内容我们可以搬到手机端。不过，今天重点要讲讲国际化学校。

中锐教育发展公司在20年的发展中，曾经建立了很多学校，有华锐中学也有华锐小学，这二十年政策变化很多，有的学校我们已经还给了政府，有的还在经营，有的是新创办的。我今天重点讲一讲已经在建设过程中的苏州工业园区的海归人才子女学校，这个学校是根据当地政府的要求新创办的一所学校，邀请了常熟UWC学校创始校长担任校长。

除此之外，合肥世界外国语学校占地154亩，有5万多平米，能容纳2000多名学生，现在已经满员。徐州华顿国际学校有3万多平米，已经进入第三年，今年招的在校生人数可以达到一千多人。太仓市华顿外国语学校去年创办，今年招生人数应该会超过500人。这些都是真正的国际学校，招的是外国小朋友，由外国校长和外国教师任教，苏州伊顿国际学校目前有300多名学生，无锡伊顿国际学校有200名学生，成为K12学校的主体，我们的K12学校都是寄宿制的。

K12的发展趋势，主要是基于中国新中产的崛起，需求方向推动我们基础教育的发展。虽然我们的行业发展比较快速，集中度还是比较低，现在我们上市的企业还比较少。行业的政策放开和行业管理为民办教育提供了新的发展契机，现在全国人大在修法，修法以后资本市场和我们行业的发展进程将加快。

2中锐集团接下来的发展战略：

以上是我介绍的中锐平台目前的情况。接下来我们的发展战略是：

1，轻资产委托管理+自建旗舰学校打造K12学校集群。轻资产委托管理主要是资金的考虑，它是轻资产的发展模式。自建旗舰学校，我们希望在一线城市还是要投资建学校。

2，加快、加深与国内、国际优质教育机构的战略合作。这样使我们国际化程度能更快的提高。

3，为K12学校做好生源的储备，所以我们要大力发展双语的连锁幼儿园。

4，我们除了教育以外，我们还有地产的板块，地产板块在新加坡上市，和地产的联动也非常重要，有很多的持有型的物业可以作为我们教育产业的布局。

我们和地产的合作中有这样几个模式，一个是教育园区的模式，土地的一级开发是地产集团来完成，地面上的教育内容都是由我们提供，比如说在苏州，国际教育园区，我们有四所院校，有公寓、配套的中小学和商业街，地产方面的内容由地产集团完成，教育方面的招商引教任务是由我们完成。在无锡和徐州，无锡是一个国际社区，无锡也是教育和地产联合拿地，降低地产的土地成本，地产帮我们完成重资产的投资建学校。

5，我们希望在布局海外，这也是我们建海归人才子女学校受到的启发。中锐地产已经在美国和澳大利亚布局，在当地的华人社区，当地的政府部门以及华人社团领袖都希望在当地能举办中式的双语学校，加强基础教育的训练，对我们也是一个机会。

集团化办学的模式有哪几种？这里也介绍一下引出我们投融资话题，主要有这样几种：

1）自投、自建、自营。

1999年12月26号，合肥学校动工，2000年8月7号，不到一年我们把学校的一期完成了，当时我们教育公司投资建设，招聘校长、老师，然后进行自己的管理，这个就是我们教育公司既是投资人也是举办人、也是管理人三位一体。

2）租赁场地、设备投资、自营。

现在在我们的学校体系中也有这样的学校，一种是和地产合作给他的资产回报率，达到对上市公司资产回报的要求，另外我们租赁政府的资源，也能达到政府的投资回报的要求，设备投资是教育公司投资，是创办人和管理人。

3）受托管理学校。

我们主要通过教育管理服务协议和教育技术服务协议，没有投资。

这是我们目前集团办学的三种模式。

3国际学校投融资分析

    在不同办学背景下的投融资模式有不同的种类，这也引出我们今天的主题，投融资的话题：

一是投资办学肯定要成立一个投资公司，一般也要通过银行融资，注册资本按银行的要求配备，可以1：2或是3：7，这个通常是银行对地产配资的要求。或是成立一个特殊目的公司，通过它以基金的形式去募集资金，投资人可按一定的比例劣后。

二是租赁办学，先成立一个举办者公司，或是建运营公司，通过未来的现金收入获得银行的贷款。你的主要投资是设备投资。

三是通过投资办学形成资产以后，通过资产证券化获得机构的投资。

投融资过程涉及到的相关问题：

1，90年代很多国际学校的投资，实际上是自有资金的初始比例非常低，当时我在合肥学校第一年招了700人，回收的现金流是7000多万，大家可能想是不是每个人收费10万？不是的，现在合肥学校的人均收费还没有到2万，为什么有那么多的资金？当时有向学生家长的融资方式，金证、银证或是叫储备金。你上学可以交笔钱给学校，比如说30万、25万，你交给学校以后，学生在学校期间就不用交任何费用了，等你离开学校的时候，这笔钱是要还给你的，比如说小学六年，毕业了这个钱还给你，初中三年、高中三年钱要还给你，学校把资金的成本作为学校的费用列支，通过这个方式解决了我们自有资金不足的问题，现在有很多办法来解决自有资金的问题。

2，借款的主体，你借款的主体可以是公司、可以是学校，可以是股东单位，三个主体都是可以，在不同的阶段，他们的任务是不一样，学校的筹建期间还是偏重于公司和股东，因为已经有了现金容量，学校可能成为融资的主体。

3，在融资过程中会碰到的问题是企业的增信，刚才讲到银行的政策，学校的资产是不能抵押的，我们是民办非企业，还是属于公益事业，所以不能进行抵押，一种是集团化办学，你有资产，通过资产的抵押为公司提供担保，还有一种是我们的法人代表，个人无限责任，为企业提供增信，通过这种方式获得银行、股份公司的增信。

4，借款周期，重资产的投资回收周期还是比较长，我们自己内部也做了设定，比如说地产建了一个学校，我给他的回报，静态的要达到10%，比如说2亿的学校，最好每年给他2000万，租金也好、管理费用也好、其他也好，能保证他的投资回报率。我们自己的房地产公司尚且有这样的要求，银行对这个要求实际上更高，我们可以通过项目取得贷款，学校成立后再转成存量物业的贷款来解决短贷长投的周期问题。

5，借款方式，现在银行非常灵活，有定期付息，有一次还本的，也有定期付息逐步还本的，有不同的方式可以和银行进行协商，根据学校未来的盈利、结余预测，来讨论还款的方式。

6，收费权质押和监管，这是以学校为主体的融资会碰到这个问题，无论是银行还是非银行都会关注这个问题，这是学校对大多数金融机构来讲，看好他的稳定现金流，一年收一次费。9月份的时候我们各个学校的帐上的现金流是非常充沛的，如果要做其他投资，这个现金流是可以解决，这是不能乱用，还是争取、控制的问题。收费权质押也是一样，银行会要求你在指定的帐户上打多少钱，日常使用的时候要保证这个帐户上留多少钱，这样对学校的借款也实施监管的责任。我们去融资还是要想到，我们的银行、合作伙伴关注的只是流动性、安全性、效益性，刚才几个方面都跟这三个性都已经提到。

7，贷款资金的使用和监管，其实还要实现专款专用，和银行讲好用途还是要通过合理使用达到它最好的回报。

今天来这里参加会议感受到投资界的热情，我们一些投资界的朋友原来在地产方面给我们很多的支持，现在他们也看到了教育的前景，我们也做了一些讨论，今后投融资的方向，特别是融资的方向有两个，第一个是要成立教育的投资基金，对重资产进行投资，逐步推动资产证券化实现退出，这是大的方向。第二个大的方向是投资完成以后通过并购，借壳或是直接上市能够实现我们的投资退出。

感谢青苗国际学校对本次活动的大力支持。

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